长城证券刘鹏：食品饮料股进入“强震期” 休闲食品、白酒股等“刚需股”存机会(2)

时间：2020-04-07

　　刘鹏：海天和中炬高新作为调味品的两大龙头都是优秀的公司，我们研究的过程中都深度覆盖，不过两者所处的阶段不同。海天目前更倾向于平台型公司，中炬高新的成长空间则更大一点，我们对于中炬高新覆盖的更多。 copyright dedecms

　　《红周刊》：在整个食品饮料板块，是否还存在等待发现的低估机会？

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　　刘鹏：除了刚才提到的调味品之外，还关注休闲食品和牛奶行业。虽然休闲食品和牛奶的护城河没有白酒和调味品那么宽，但是在消费升级的趋势之下，休闲食品作为消费升级的重要领域有很明显的投资机会，其对传统的食品品类有较好的替代作用，而且这两个赛道的公司近年来的业绩增长也很快。对于公司的挑选则主要关注消费者的复购率。

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　　《红周刊》：休闲食品领域今年的涨幅都比较大，尤其是以刚上市的为代表。

　　刘鹏：这类确实已经被炒得过热了，不具备投资性价比，但这个领域还有很多便宜的好公司。以某大众零食公司为例，根据我们的研究，其品牌力、复购率在行业中都是不错的水平，也比较受消费者喜爱。这类股票还没有被市场炒热，从基本面来看成长空间很足，具备投资价值。

　　《红周刊》：您刚才提到的平台型公司具体指什么？您关注的休闲食品公司属于平台公司吗？

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　　刘鹏：平台型公司是指横跨多个消费品品类的公司，比如的产品包含了常温酸奶、鲜牛奶、乳饮料、休闲食品；既做白酒也有葡萄酒，并运营多个品牌；以及我们熟悉的双汇、金龙鱼都属于平台型公司。

　　平台型公司无疑是成长确定性最高、运营最成熟的企业，优质公司从细分龙头发展到平台公司也会经历一个进化的过程，因此我们也十分关注那些即将平台化的公司。 本文来自织梦

　　《红周刊》：您是如何识别即将平台化的公司的？

　　刘鹏：处于平台化过程中的公司会呈现三种发展趋势，品类时间更多、人才储备更丰富、投后管理得到强化。这其实也是细分龙头扩张赛道、完善团队管理的一个过程。如果我们发现一家公司在业绩稳定增长的同时还具备上述三个特征，说明公司正处在良性上升空间。 织梦内容管理系统

　　扩大投资预期利好白酒板块

　　优质龙头已浮现低估机会 内容来自dedecms

　　《红周刊》：您认为白酒股目前的机会怎么样？ copyright dedecms

　　刘鹏：当前时点，我们认为新基建对白酒行业具有明显的催化作用。从历史数据来看，白酒前两轮黄金周期分别是2003年~2007年、2005年~2012年，两次均与高潮、宽松政策重叠。从两轮周期的特征来看，第一轮周期是高端白酒领跑，业绩和估值双击；第二轮则是次高端白酒领跑，业绩消化估值。

　　本轮白酒周期或将长期受益新基建，催化次高端扩容，主要基于两个逻辑。首先，基建投资总量对于消费品不是前增后减，投资前置会强化消费品的“自我加速”机制，虽然短期受疫情影响，预计下半年会带来白酒行业消费反弹。其次，长期看新基建投资周期可能会提高商务活动频繁度，为白酒提供更多的消费场景。 内容来自dedecms

　　《红周刊》：您怎么看疫情对白酒行业的业绩影响？ dedecms.com

　　刘鹏：受疫情影响，餐饮业还没有完全恢复营业，成都地区恢复营业不到40%，即便后期逐渐扩大恢复比例，但是多人聚饮的场景还是有限，完全恢复预计要到下半年。而且，我们预计只具有一定“刚需”属性的宴请送礼需求将会更快的恢复，看好500元以上价格带的产品率先恢复放量。 织梦内容管理系统

　　近三年白酒消费的价格带在不断向150元以上突破，150元以下价格带的销售额占比萎缩了8%；而根据互联网的问卷调查的统计，商务宴请和走访送礼的价格带已经靠近300元，这也基本符合我们渠道的反馈，江苏等白酒大省价格带已经达到300元。 copyright dedecms

　　《红周刊》：白酒板块大部分个股今年以来都没有摆脱跌势，这是否为优质白酒龙头创造了很好的买入机会？ 织梦内容管理系统

　　刘鹏：没错，很多次高端白酒今年的跌幅都高达10%以上，当前位置是很好的买入时机。有些公司还叠加了自身品牌发展的利好因素，比如、等通过内部管理改革和高端产品的聚焦奠定了增长基础，老窖凭借国窖成功入围高端阵营，茅台新帅高卫东履职以来的讲话也释放了很多利好信号。(涉及个股只做举例分析，不做买卖推荐) copyright dedecms

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