货币市场与流动性周度观察2018年第27期:NCD利率曲线为何陡峭化
时间：2018-11-24
2018年以来NCD利率曲线出现了明显的陡峭化。拆解NCD期限利差之后,我们可以发现,NCD利率曲线形态受到三方面因素影响:第一,中长期流动性松紧和季节性因素影响3个月至1个月NCD期限利差;第二,利率预期影响6个月至3个月期限利差;第三,NSFR考核影响1年至6个月期限利差。2018年以来利率预期不稳和NSFR考核使NCD利率曲线更为陡峭。展望未来,随着利率预期的稳定,NCD利率曲线有望更为平缓。但压低1年至6个月期限利差有赖于继续优化流动性投放方式(例如降准置换MLF),并稳妥有序深化利率市场化改革。上周资金面较为宽松,央行在等额续作到期MLF后未进行逆回购操作。银行间短端资金利率下行,跨年资金利率上升。本周流动性有望维持合理充裕。15日既是国库现金定存到期日,又是缴税截止日,可能扰动资金面。3个月NCD利率或继续上行,但随着市场利率预期趋于稳定,6个月NCD利率上行动力不足。 织梦内容管理系统
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