华平投资：每错过1个项目，就躲过20次被“淹死”的风险(2)
时间：2019-11-22
程章伦：投后服务是我们下一步发展很重要的部分。目前，中国私募行业里所谓的投后基本还停留在财务管理，然而投后管理和投资完全是两码事，不是以钱为单位，而是以人为单位。他们是什么业务、怎么运营、如何搭建组织架构、有什么激励机制，关心点完全不一样。 内容来自dedecms
问：今年是5G元年，怎么看科技初创企业的机会，怎么看中国的AI、新科技领域的独角兽？ dedecms.com
程章伦：5G是下一个非常大的发展空间，这种变革性的技术不是天天都有，可能需要五年、十年来实现。
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我们看中国过去25年的投资机会，有两个比较重要的要素：一个是中国从旧的动能转向新的动能，有很多技术成份带动；另外，过去是高速增长模型。但在今天的资本环境中，大家越来越重视商业的本质，或追求商业性质比较共同的模型，过去很多烧钱的行为也逐渐被调整。
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魏臻：对我们来说不存在所谓的“独角兽”。我们看过很多跟AI有关的项目，人脸识别、自动驾驶等等，我们不会为技术而技术，不会觉得一个技术太酷就去投，如果纯技术而没有一个可预测的商业模式，对我们来说可能就真的偏早了。
5G可能是五年十年的大潮，什么时候去踩这个浪很关键，什么时候进入才能有很好的投资回报，太晚肯定没戏，太早也有问题，浪来了打了就淹了，这个度我们也在把握。 织梦好，好织梦
问：华平在大消费领域的投资策略是什么？ 织梦好，好织梦
魏臻：在中国同时有几个趋势同时发生。一个是消费升级，原来发生在大城市，现在在一线城市和农村城市都体现得非常快。同时，现在正好是中国拥抱技术、拥抱移动互联网的时代，移动互联网和消费升级相互促进，也是非常关键的投资主题。
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对华平来说，看清这些大趋势并不难，更多的是我们有哪些“抓手”，不能只是说大消费、还要找到其中我们真正关心的重点行业。过去几年，华平投了很多跟出行有关的企业，这是一个万亿级市场，受技术促进、消费升级影响非常大。 copyright dedecms
问：怎么看待消费领域的起伏，其中有些项目比如拼多多、瑞幸，华平投资并没有参与。 dedecms.com
魏臻：常在河边走肯定会有错过、有时候也会被淹死，我希望我们每错过一个就躲过了十几个、二十几个被淹死的风险。前几年移动互联网红利爆发，花钱买流量、砸钱是有效果的，但这个阶段已经过去了，移动互联网用户数已经到顶了、大平台也越来越集中，现在烧钱效果越来越低。总体来说我们还是比较理性、比较保守的。 本文来自织梦
问：现在很多优质企业会问投资人除了钱还能提供什么，产业资本可以提供场景或订单，其他投资机构怎么跟他们竞争？两位如何看待美元基金和产业资本的竞争？ copyright dedecms
程章伦：从PE整体竞争环境看，也有八二法则，20%的项目创造80%的利润。随着PE行业的成长，资金规模变得越来越大，头部效应比较明显。谁的平台比较大、团队比较齐全、经验比较多、对不同行业理解更深入、投研工作做得更扎实，赢项目、尤其是赢好项目的能力肯定更高，这也是我们一直努力的方向。
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魏臻：我们跟产业基金各自扮演各自的角色，又相辅相成。现在有一些大规模公司，企业家非常成熟、有很好的财务顾问，他很明白从现在到上市，自己应该有一个什么样的股东组合。因为资金量比较大、股东通常也不会只有一家。在这样的情况下，有像我们这样资金雄厚、对中国非常了解、又专注长线的投资人，再加上其他能够带来价值的战略投资人，是非常好的一个组合。
问：华平怎么看待一些潜在的风险因素，比如说中美贸易摩擦、英国脱欧等。 copyright dedecms
魏臻：我们现在所有的投资里没有一个跟出口有关系、也没有一个是真正的制造型企业，所以中美贸易战对我们投资的企业是没有直接影响的。 copyright dedecms
当然从更深层次分析，如果贸易战让整个宏观经济出现比较明显的下滑，对我们肯定是有影响的，但目前为止我们还没有看到。此外，可能有些行业会受到一些影响，但在这些行业里我们通常只投一家，不是第一名就是第二名。宏观市场有挑战的时候可能是他们增加市场占有率最好的时机，这时候如果第一名、第二名做得好，去并购去整合都是很好的机会。
问：今年宏观经济有很大变化，在这种环境下怎么看待今年中国市场投资机会，华平的投资策略是什么？
程章伦：习主席说过，中国经济是一片大海，不是一个小池塘，大海有风平浪静之时，也有风狂雨骤的时候，没有风狂雨骤那就不是大海了。虽然现在经济有很多不确定因素，但恰好也是寻找最好投资机会的时间，长线投资者一方面认可中国经济的长期发展，同时也会看到一些短期投资机会。 dedecms.com
魏臻：从全球投资管理行业的角度考虑，PE（私募股权投资）是投资组合的一部分。作为投资者，可以选择投二级市场、投对冲基金、投大宗产品，也可以选择投PE。但总体来说，PE资产类别比较长线，这也是我们很大的竞争优势。
在目前这样有一定波动性的宏观环境里面，大家很看重谁有长线的理念、谁能够挺过难关、最终带来比较好的回报，这也是为什么LP虽然都知道有宏观波动、但还是对我们有长期的信心。 dedecms.com
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